也谈对赌——由广泰源被通州区城管委追诉赔偿谈起-凯发k8官网

时间： 2024-01-29 10:14

来源： e20赋能孵化中心、资本易见系列

作者：郝小军

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4、控制权承继过渡期和整合风险。大部分投资并购都涉及标的公司控股权让渡，控股权移交过渡期间标的公司经营战略能否保持相对稳定，并购整合成本及效果同样存在较大变数，这都会增加业绩对赌风险。

此外，业绩对赌的副作用还体现在对赌协议可能会导致管理层的短视行为，过分追求短期效益，将企业引向过度追求规模的非理性扩张，这也是业绩对赌完成迅速变脸的主要原因。

05如何减少对赌的“赌性”，增加对赌的理性？

如何减少对赌的“赌性”，增加对赌的理性？需要从以下几个方面入手：

明确对赌目的：对赌的目的应该是双方共同的利益诉求，而不是单方面的利益追求。因此，在制定对赌协议之前，双方应充分沟通，明确对赌的目的和意义，确保对赌协议符合双方的利益。

设定合理的业绩标准：在设定对赌标准时，应充分考虑标的公司的实际情况和市场环境，避免标准过高或过低。标准过高可能导致标的公司无法实现，进而影响公司的经营和发展；标准过低则可能起不到激励和约束的作用。

充分考虑风险因素：在制定对赌协议时，应充分考虑各种风险因素，如市场风险、经营风险等。对于这些风险因素，应在协议中做出相应的规定，如调整对赌标准、延长对赌期限等，以降低重大风险变动对企业的影响。

重视沟通和协商：在对赌协议执行过程中，应重视与对方的沟通和协商。当出现争议或问题时，应及时、透明地进行沟通，共同解决问题，通过良好的沟通和协商，可以避免因信息不对称或误解而导致的风险。

增强企业核心竞争力：除了制定合理的对赌协议外，通过建立完善的法人治理架构、重视智能化产品创新等方式，以提高企业的核心竞争力和抗风险能力，从而更好地应对外部挑战。

合理利用对赌手段：对赌手段可以作为企业发展的激励和约束机制，但不应过度依赖。企业应在对赌协议的基础上，结合股权激励、债务融资等措施，推动企业业绩持续增长。

结语：对于投资人而言，业绩对赌这种机制可以视为预期收益率安全垫，既要有效保护投资人，也不能对标的公司创始股东造成重大损害，交易双方还是要理性看待对赌，合理设定对赌条件，为未来预期或市场重大变化适当多留点余地，努力共创双赢的对赌结局。

作者简介

郝小军环境产业从业逾二十余载，主导多个垃圾焚烧发电、市政污水、供水等市政基础设施项目的投资、建设和运营管理，具有丰富的环境基础设施资产管理实务经历，并在环境企业私募股权投资及上市公司资产并购重组等方面具有深度的理论认知和实际案例操作经验。

编辑：李丹

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e20环境平台高级合伙人、北京上善易和投资管理有限公司总经理郝小军

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